去年８月份以后，經濟下行壓力加大。速度放緩只是表象，真正的挑戰是企業盈利出現負增長。企業盈利穩不住，就業、財政收入、民生改善、風險防控等都穩不住。當務之急是穩增長，實質上是穩效益。

　　穩效益，首先要明確企業效益下滑的原因所在。這里需要引入“轉型再平衡”的概念。過去長時期１０％左右的高增長，形成了與之相適應的供求平衡關系。近年來增長放緩，首先是需求側的房地產、基礎設施建設等達到歷史需求峰值期而出現回落，供給側的鋼鐵、煤炭、石油、建材、石化等行業相應調整，但供給側的調整慢于需求側的調整，于是出現了供給側嚴重產能過剩，ＰＰＩ指數連續三十多個月負增長，企業效益大幅下滑。從統計數據看，重化工業部門產品出廠價下跌貢獻了ＰＰＩ指數大部分跌幅。２０１５年前兩個月，ＰＰＩ為－４．５６％，其中煤炭、油氣、鐵礦石開采、鋼鐵、石化等五個行業ＰＰＩ平均為－２０％，占到近７０％的跌幅。企業利潤增速從２０１４年８月之后開始明顯下降。２０１５年前兩個月，利潤累計同比下降４．２％。如果剔除煤炭、石油和鋼鐵行業，利潤增速則相對穩定，累計同比增長８．８％，與去年全年水平大體相當。概括地說，當前企業盈利明顯下滑，主要是嚴重過剩行業盈利大幅滑坡引起的。

　　走出這種困局可有兩種思路。一種是用大規模刺激政策增加投資需求，通過需求提高已有供給側的產能利用率，試圖恢復過去高增長時期的平衡。這種辦法面臨的最大約束是歷史需求增速峰值的“天花板”，投資需求不可能再達到足以拉動供給側已有產能的規模。盡管基礎設施、房地產等投資還有較大空間，但短期“透支”將會減少未來需求，而今后保持一定的增長速度還要靠投資支撐。同樣不能忽視的是，過度提高基礎設施投資等指標，將會加大相當多地方本已嚴重的財政金融風險。

　　另一種思路是在需求側適當增加投資，目的是防止需求短期內過快下滑，同時為供給側調整爭取時間；重點放在加快嚴重過剩行業的退出和重組，較大幅度地減少產能，通過減產帶動價格回升、企業效益改善，從而建立起與新的增長潛能相適應的供求平衡關系，也就是達到“轉型再平衡”。

　　近年來嚴重過剩行業調整緩慢有兩個值得關注的原因。一是重化工業固有的“加速原理”的作用。隨著現代市場經濟中專業化分工的深入，基礎設施、房地產等終端產品的生產鏈條加長。當這些終端產品進入快速增長期后，中間投入品會形成自我循環過程，即所謂的投資“加速效應”。而進入減速過程后，則會出現方向相反的“加速效應”。相關行業過剩的嚴重程度和應有的收縮力度，可能超過原先的預期。二是地方政府對調整態度不大積極甚至消極。盡管大家認識到嚴重過剩行業調整難以避免，但往往希望別人調自己不調。除了試圖回避企業關閉、債務處理、人員安置等帶來的矛盾外，維持已有的企業，就有一塊ＧＤＰ，還可以收到增值稅，也是不少地方政府的“小算盤”。但這樣做的結果，是企業大面積虧損，差企業想退還退不出，好企業也要被拖垮，實際上是不可持續的。

　　應對這種困難局面，必須下決心在一定時間內使嚴重產能過剩行業的退出和重組取得實質性進展，可考慮實施“嚴重過剩行業減產轉型、提質增效”專項行動計劃。

　　思路要點

　　１．選擇鋼鐵、煤炭、石油、石化、鐵礦石等行業列入專項行動計劃范圍。

　　２．制定減產方案。初次可考慮全國范圍２０１５年按照１０％比例減產，相關省份等比例制定減產計劃。國務院召開專門會議，與相關省份簽訂減產承諾或協議書。

　　３．設立“嚴重過剩行業減產轉型基金”，主要通過發行長期（１０年或以上）專項債券籌措資金。按相關省份減產規模對應確定債券發行額度，由省級政府發債并償還，中央財政貼息。該基金主要用于企業關閉、重組減少產能的補貼，相關職工安置和再就業培訓補貼等。基金規模在核定相關費用的基礎上確定。

　　４．相關省份以基金為杠桿，推動減產轉型計劃的實施。對應退出的產能，不宜使用“落后產能”的提法，因為這種提法有較強的計劃經濟色彩，在實際操作中往往以設備的大小、新舊，而非是否合規、有效作為判定尺度，容易造成“誤傷”，與市場經濟原則相悖。建議代之以“違規產能”和“低效產能”的分類，前者指不符合國家環保、節能、安全等標準，后者指效率低下，在市場競爭中難以立足。地方政府應按照公開透明的標準，列出屬于“違規產能”、“低效產能”的企業名單，引導這些企業主動加入減產轉型行動計劃。對經由關閉、重組等方式減少產能的企業，給予相應減少產能補貼、職工安置和再就業補貼。在企業數量較多、具有可競爭性的地區，可嘗試采取招標辦法，由出價較低者優先獲得相關補貼。總之，對減少產能的企業要有一定的利益補償和較多的選擇機會，以減少阻力和矛盾。

　　５．在基金使用、減產方式等方面，給地方政府較大的自主和創新空間。可從各地各行業具體情況出發，有一些“自選動作”，例如有的企業在減產的同時轉產，可用基金給予補貼，地方也可從其他渠道給予支持。企業關閉、重組所涉及的債務，可與有關銀行協調，按呆壞賬處置。

　　６．如何把減產計劃落實到位，防止“別人減我不減或少減”的情況出現，應有相應的預防和懲罰措施。可由國家統計、審計部門到相關地區進行核查，也可引入社會監督機制。如發現不減、少減或“假減”等情況，公開通報批評，并相應減少中央財政貼息。發揮政治優勢，對各地已承諾的減產任務，提出政治紀律上的要求。

　　預期效果

　　如實施上述減產轉型、提質增效行動計劃，將會給社會發出一個重要信號，即相關行業的供求關系將發生重要變化。信息出來，就可能帶動價格回升。在嚴重過剩行業中，煤炭、鋼鐵行業占比較高。據初步測算，這兩個行業所需的基金規模分別為８００億—１０００億元和２０００億元，債券期限１０年以上，且由中央財政貼息，對地方政府不會形成壓力。短期內地方可能由于減產影響到ＧＤＰ和稅收增長，而一旦價格回升，這些損失將會得到彌補而有余。這是一個“以量換價”的過程，總體上對地方有利。由此而論，這也是一項對過剩產業集中地區，特別是重化工業比重偏大的老工業基地擺脫困境的支持性政策。

　　我國石油、鐵礦石對外依存度過半，國內減產對價格影響有限，但有助于低效產能退出，有利于稀缺資源的保有。為保證國內外市場競爭的公平性，在國內減產的同時，等比例減少相關產品的進口。

　　至于何時減產到位，將主要依據相關產業市場供求狀態做出判斷。根據估算，相關行業減產１０％大體是必要的。隨著價格回升，當企業盈利水平接近或達到社會平均盈利水平時，可以認為減產基本到位。顯然，不同行業的減產到位點是有區別的。這些行業的盈利狀況得到明顯改善后，全社會企業盈利水平將會進入穩定狀態，即使增長速度有所波動，亦可從容應對。從全局看，這時有很大可能性也就找到了中高速增長的均衡點，經濟將會進入一個比較平穩且可持續的增長期。

　　在成熟的市場經濟中，過剩產能退出是市場選擇的結果。在現階段我國體制條件下，產業進入和退出都受到政府特別是地方政府力量的特殊影響，市場作用有限。行政性問題還要用行政性辦法加以解決。本文所討論的減產轉型思路，屬于行政性辦法與市場機制的組合。減產計劃確定和實施、資金支持等是行政性的，減產到位平衡點的確定、減產后的提質增效等，則靠的是市場機制。通過主動減產實現再平衡，減少了資源的低效配置利用，有利于全社會的效率提升，這是我們推動減產轉型最重要的理由。退出是結構轉型中的一大難題，在這方面有所探索、積累經驗，對完善社會主義市場經濟條件下的宏觀調控理論和實踐，對新常態下的經濟轉型和平穩可持續發展，都具有積極意義。

　　國務院發展研究中心原副主任、黨組成員、研究員劉世錦國務院發展研究中心市場經濟研究所副處級主任秘書、副研究員許偉